摘要
今日凌晨USDA公布最新供需报告数据，数据基本符合市场预期。以当前的供需情况看，美豆价格处在合理范围，后期重点关注美国中西部地区天气，以及市场对播种面积调整预期等因素。美豆油平衡表项的调整意味着USDA看好豆油国内消费，降低的出口份额可能会中长期利多南美市场。
USDA于今日凌晨公布最新供需报告，报告数据基本符合此前市场预期。由于美豆供需十分紧张，市场对本次报告的关注度较高，报告前市场预期利多。一是USDA对美豆旧作平衡表的调整，主要聚焦在对需求的调整方面；二是对美豆新作平衡表的预估，作为新年度首份供需平衡表，其中程度不言而喻，市场需要根据最新数据调整预期。
美豆平衡表部分，20/21年度旧作平衡表没有做任何调整，继续维持1.2亿蒲式耳的结转库存数据，国内压榨和出口数据与上月保持一致。新作平衡表数据符合此前市场预期，结转库存为1.4亿蒲式耳，报告公布前，市场对新作结转库存的平均预期为1.38亿蒲，预期范围为1.1~2.3亿蒲之间，新作供应数据沿用三月面积数据和二月单产数据，USDA将美豆新作压榨较上年调增3500万蒲式耳，凸显USDA对美国国内压榨和需求的看好。
南美方面，USDA将阿根廷大豆产量小幅调减50万吨至4700万吨，巴西大豆产量预估继续维持在1.36亿吨。
本月的数据中，USDA同时对美国豆油平衡表项目作出调整，将消费项目中的“生物柴油”调整为“生物燃料”，这意味着美豆油的消费范围在扩大，从调整的方向来看，USDA将美豆油的国内消费调增，而将出口调降，这可能是一个信号，USDA看好美国本土的豆油工业消费，对于全球油脂市场来说，10%左右的出口份额正在缩减，利好南美市场。美盘市场不断走高的油粕比推高美豆油在产业链的贡献率，油脂重要性进一步增加。
在当前的供需格局下，目前美豆旧作和新作的价格都处在合理范围。后期重点关注的因素包括美国中西部地区天气，市场对播种面积的预期，临池的美玉米市场表现以及资金热度。
作者简介
白杰
中粮期货研究院 油脂油料高级研究员
投资咨询资格证号：Z0013876
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