研究院-周度宏观提示20171203

  • 时间: 2017-12-03 22:08:00
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研究院-周度宏观提示

(中粮期货 柳瑾 投资咨询号:Z0012424

(中粮期货 黄少艺)

企业盈利仍保持高位,上游行业贡献增加,对股指仍有支撑。上游行业PMI显示在供暖季限产的背景下,供需缺口拉大为近期相关工业品快速拉涨的主因。美国税改获参议院通过,这将推高美国经济增速和通胀水平,在经济延续复苏和景气期,利好美股、大宗工业品等风险资产。

上周公布中国十月规模以上工业企业利润,增幅不及前值,煤炭、钢铁、化工、石油等行业新增利润多,尽管经济数据有所回落,但由于工业品价格的韧性以及集中度提升、资产周转加快等带来企业利润率的持续改善,企业盈利仍将维持在较高水平,盈利水平对股指仍具支撑作用。

中国11月官方制造业PMI意外回升至51.8,但财新PMI较上月有所下降,两者呈现背离。值得留意的是以钢铁业为代表的上游行业,随着供暖季限产的推进,钢铁、平板玻璃、水泥等工业品产量均出现下降,其中钢材库存降至八年新低,钢铁行业PMI新订单指数65.4PMI生产指数滑落至46.5,两者之差表征的供需缺口创本轮供给侧改革以来的最大值,螺纹钢期现价格大幅上涨并突破前高。目前工业品整体表现强势,基本面和情绪面均支撑大宗工业品短期内继续保持强势。

美国税改取得重大进展,参众两院均通过了各自版本的税改法案,尽管最终版本仍需两院协商达成最终意见,但最终达成一致方案应当没有悬念。税改在大致内容为降低企业所得税、跨国企业利润汇回税率,减少个人所得税档次以及提高个税起征点等。美国税改很可能推动世界范围内一轮减税潮,减税属于积极的财政政策,尽管可能在长期可能扩大政府财政赤字,但能刺激企业投资意愿,推高经济增速和通胀水平,在经济延续复苏和景气期,利好美股、大宗工业品等风险资产。

 

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