研究院-周度宏观提示20170820

  • 时间: 2017-08-20 22:51:18
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研究院-周度宏观提示20170820

(中粮期货 柳瑾 投资咨询号:Z0012424

(中粮期货 黄少艺)

环保检查力度加大,工业品三季度料将保持强势。资金面有偏紧迹象,但人民币强势有利于国内投资者风险偏好的上升。美联储议息会议对年内加息路径存分歧,美元弱势。

 

6月意外走高后,中国7月经济数据全线回落:工业增加值增速大幅放缓,零售、固定投资和房地产开发投资等均出现不同程度放缓。经济数据的回落不排除是限产整治的影响,受环保督察组进驻各大省影响,部分中小企业关停,新增产能投放明显受限,部门传统行业供应进一步收缩,供给偏紧状态将持续。考虑到环保督察组将于9月中旬退出,三季度工业品料仍将维持偏强格局。

流动性方面,近期资金面有趋紧迹象,症结是超储率偏低,随着央行继续“补水”及缴税扰动消退,资金面将度过近期最紧的阶段,但因下周到期量仍不小,资金面改善程度和货币市场利率回落空间暂时受限。目前流动性对资本市场的压制作用趋弱,同时人民币表现强势,人民币兑美元利率已跌破6.7水平,处年内低位,人民币强势提高了投资者对国内资产的风险偏好,AH股溢价趋势继续走高,创年内新高。

美联储7FOMC货币政策会议纪要显示,美联储官员就今年内开启缩表达成共识,但对通胀是否会持续疲软下行的看法不一,导致对年内加息路径存在分歧。会议纪要还提到资产泡沫进一步膨胀,称“资产估值压力相关的脆弱性已经从显著升级为偏高”,还说当前金融环境宽松让收紧货币得到保障。

 

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