研究院-周度宏观提示20170717

  • 时间: 2017-07-16 17:58:02
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研究院-周度宏观提示20170717

(中粮期货 柳瑾 投资咨询号:Z0012424

(中粮期货 黄少艺)

外需持续得到改善,内需再现回暖迹象,房地产开工和投资大概率超预期,预计二季度中国经济增长可能略超市场预期, 这将使近期回暖的大宗工业品进一步提振。金融工作会议强调防范系统性金融风险,不可避免将对高估值的中小盘股造成影响上证50等大盘指数料将持续强于中证500指数。美国9月很可能不再加息,但缩表仍是市场普遍共识。

6月份国内进出口数据双双超预期,M2增速再创历史新低,但新增贷款和社融走高,既反映金融去杠杆取得一定成效,也表明实体经济融资需求仍能得到合理满足。外需持续得到改善,加上内需再现回暖迹象,预计二季度中国经济增长可能略超市场预期。考虑到房地产投资和新开工很可能超预期,现由是在房地产低库存供不应求的情况下,过去由地产销售领先于新开工及投资的逻辑可能面临钝化,取而代之的是购地——投资——新开工的逻辑,今年各线城市土地购置面积大幅增长,叠加6月以来流动性紧张的缓解,很可能将刺激三季度房地产投资和新开工的反弹,下周公布的6月份房地产投资增速很可能超过10%,这将使近期回暖的大宗工业品进一步提振。

第五次金融工作会议召开,成立金融安全委员会加强金融统筹监管,再次强调防范系统性金融风险的重要性,约束地方性债务和国有企业杠杆,长期来看这可能对基建投资和传统周期性行业投资造成影响。相对比第四次会议,此次会议并无提及提振股市信心,而是通过直接融资服务实体经济,这意味着IPO的节奏不会因市场的萧条而中断,这不可避免将对高估值的中小盘股造成影响,上证50等大盘指数料将持续强于中证500指数。

本周央行重启逆回购,对冲前期逆回购到期后共净回笼700亿,并超量续作MLF 3600亿元,利率持平于3.2%,考虑到本周MLF到期量1795亿元,718日和724日还有1780亿元MLF到期,超量续作的MLF只是对冲MLF到期。市场利率整体平稳,短端利率略有上行,长端利率下降,近期央行的行动,反映出其维护市场流动性稳定的意图,从“去杠杆”转为“稳杠杆”。下周开始的季度缴税或对流动性带来扰动,但亦不至于太过忧虑,预计利率大幅上升的可能性不大。

国外方面,美国的CPI数据创9个月新低,耶伦在国会证词讲稿表示,通胀是一大不确定因素,如果核心通胀持续低于2%,可能重新调整货币政策,这意味着美联储9月很可能不会再加息,但缩表仍是目前市场普遍预期的举措。

 

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