研究院-周度宏观提示20170521

  • 时间: 2017-05-21 16:28:25
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研究院-周度宏观提示20170521

(中粮期货 柳瑾 投资咨询号:Z0012424

(中粮期货 黄少艺)

4月宏观经济数据下行得到印证,一季度增速或是全年项部。央行释放安抚信号有利于缓解短期流动性紧张,但严监管持续中长期仍将制约风险资产上行。特朗普被弹劾的可能性不大,相关资产短期或迎来风险修复行情。雷亚尔短期内有恐慌性超跌嫌疑。

 

宏观:4月宏观经济数据发布,继疲弱PMI和进出口数据之后,中国4月消费、工业、投资全线走低且不及预期。随着去库存周期结束、房地产调控加码,本轮经济回暖动能出现衰减,此外4月金融监管风暴乍起,实体经济融资或受抑制,一季度的增速或是全年的顶部。

利率:央行向短期货币市场注入流动性以安抚市场,全周在公开市场上净投放流动性1600亿,而前周则回收1200亿,央行去年三季度以来“锁短放长”的公开市场操作局面已有所变化,短期逆回购的比重逐月增加,5月以来7天期品种的比重已大幅上升至近八成,同时28天期逆回购的比例则呈下降趋势,释放出监管层温和去杠杆的信号。央行已连续两天暂停了28天逆回购操作。隔夜、1SHIBOR下行7.63.1个基点,十年期国债利率下行2.7个基点,全周五债和十债期货主力分别上涨0.18%0.71%,但五债利率高于十债,利率的倒挂源于市场对流动性较好的长债的追捧,表明目前资金整体偏紧。然而央行的安抚并未阻挡严监管的步伐,上周证监会首提全面禁止通道业务,针对的是整个资管行业,包括券商资管、基金公司及基金子公司的通道业务,中长期看,严监管的“紧缩”作用仍压制着股债等资产的上行。

汇率:外汇市场方面,在美总统泄密门事件的发酵下,“特朗普交易”相关资产遭到抛售,美元系数下挫2.1%97.1,在岸和离岸人民币兑美元分别升值0.15%0.3%。考虑到特朗普被弹劾的可能性不大,随着市场恐慌的消退,相关资产或将迎来风险修复行情,美元、大宗商品短期有超跌反弹的动力。巴西方面,雷亚尔则因总统贪腐丑闻暴跌近8%,参照去年前总统被弹劾时雷亚尔的反应(5月贬值3.1%10月贬值6.4%,影响期限均为一个月),短期内雷亚尔有过度反应嫌疑,但从中长期看,巴西利率及经济增速的下行将令雷亚尔承压。

 

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