周度宏观提示20161212

  • 时间: 2016-12-11 21:18:40
  • 点击率: 538

 

 

 

周度宏观提示20161212

结论:上周发布的国内外宏观数据大多超出市场预期,表明经济企稳概率增加,但通胀上行将迫使央行在货币投放在趋于谨慎,利率仍将维持高位,国债期货下行趋势料将持续。中央政治局会议、OPEC与非OPEC国家就原油限产达成协议这些事件均对大宗工业品有刺激效应,预期下周工业品尤其是化工品将维持强势格局,但应关注下周美联储议息会议前后(15号)市场波动的风险。

 

国内宏观分析

本周主要公布的数据包括服务业PMI、汽车及中重卡销量、进出口、外汇储备、PPICPI等数据,数据均超出市场预期。

出口数据结束了9个月以来的负增长,此轮出口并非基数原因或者虚假贸易所致,而是真实有效的回升,主要利益于外围环境的好转以及人民币的贬值,特朗普上台后发达市场对经济发展前景较为乐观,加上美国企业利润超预期好转,美指屡创新高,对新兴国家的出口起到刺激作用,台湾、韩国等国出口也明显好转。进口增速创两年新高,其中对原材料包括原油、铜、煤炭等进口量大幅增长,体现出企业在工业品上涨预期下的补库需求。

CPI同比涨幅今年首次突破2.3%PPI同比涨3.3%再创新高,本轮CPI的上涨动力主要来自蔬菜价格,非食品领域较为平稳,但考虑到PPI的上涨,以及国内成品油的上涨,CPI中非食品料将继续上涨,在此带动下明年一季度CPI涨幅很可能突破3%的警戒线,届时将触发央行对通胀的调控,若投资增速、企业利润等指标保持平稳增长,经济增速L形底确认,不排除央行加息的可能性。

外汇储备减少691亿,创年内最大降幅,美联储基本确定于下周15号加息,临近年末个人换汇额度更新及企业债务重组均加大资金外流的压力,人民币贬值压力继续加大,这将使央行在处理近期利率快速上升时较为被动,央行本周累计净回笼5350亿,创5个月新高,后续利率仍将持续高位。

中共中央政治局会议重申“三去一降一补”,即供给侧改革,大力振兴实体经济等,这将刺激大宗工业品价格继续表现强势,尽管今年煤炭产量下降,但钢铁产量不降反增,会议重申去产能表明明年钢铁等工业品产出端继续紧缩将持续,大力振兴实体经济仍不得不依靠投资,尤其是基建投资,仅是资金的组织方式有所变化(如PPP项目),而基建投资将刺激工业品等价格的需求。

国际宏观分析

欧央行延长QE至明年12月,但“延长期”每月购债规模缩减200亿欧元,同时调整QE的参数,可购买收益率低于存款利率的资产。由于其较为鸽派的言行,欧股上涨欧元下跌,并推动美元继续强势,间接加大的人民币的贬值预期。

OPEC与非OPEC国家就原油限产达成协议,后者预期每天减产60万桶,这将进一步刺激原油的上涨,由于今年原油大体上呈箱体震荡,国内的化工品表现较其它大宗商品弱势,然而此轮原油的上涨很可能突破此前的区间并上一个台阶,成本推动将直接推动化工品的上涨,加剧通胀预期并进间接推动其它大宗价格的上涨,应格外关注未来原油的价格。

下周关注风险:

关注15号(下周四)美联储议息会议前后的市场波动风险

中共中央政治局会议关于经济工作的后续政策安排

11月国内投资、消费、货币等宏观数据

 





















地址:北京市东城区东直门南大街5号中青旅大厦15层,3层311-313室 邮编:100007

COFCO Futures Co., Ltd . All rights reserved. 京ICP备05002326 京公网安备11010102000773号