当前位置: 首页>品种资讯>
农产品
>ITS/SGS出口销售报告
SGS:马来西亚棕榈油8月1-30日出口数据简析
作者：程龙云 来源： 点击数：507 文章时间：2010-09-03
摘要：马来西亚船运调查机构SGS周三（9月1日）公布，马来西亚棕榈油船运调查机构SGS称，8月份马来西亚毛棕油出口预估为115万吨，较上月同期的出口数据下降18%。此前市场猜测出口下降幅度在14-15%。从数据分析中可以看出，中国进口持续清淡、巴基斯坦买盘结束、美国的季节性消费清淡，成为马来西亚本月出口下降的主要因素，但埃及其他地区的强劲买盘对出口数据形成有利支撑；由于出口降幅较大，令市场开始担忧8月马来棕油库存是否会大幅增加，当前市场普遍预期8月马来西亚棕榈油产量增幅将可能在5-9%之间，倘若此增幅得以实现，在马来本国消费没有出现明显增加的情况下，马来棕油的库存将会出现明显增加，这将对马来西亚BMD棕榈油期价形成压力，最终令国内棕榈油期现货市场中期走势也将难有起色。
要点：1、马来西亚棕榈油8月出口数据解析
2、马来西亚棕榈油供需平衡分析及价格走势判断
3、中国棕榈油8月进口形式分析
4、中国棕榈油供需平衡分析及价格走势判断
5、其他市场分析及操作建议
1、马来西亚1-30日出口数据解析
SGS公布的8月1-30日棕榈油出口明细显示，本月中国、巴基斯坦、美国进口减少成为马来出口下降的主要因素，但埃及及其他地区的强劲买盘限制了出口的降幅；其中中国15.3万吨（-42.5%）、印度13.3万吨（+19.1%）、巴基斯坦11.2万吨（-51.7%），美国10万吨（-28.4%）、欧盟20.3万吨（-5.1%），埃及13.6万吨（+76.4%），其他地区46.3万吨（+137%）。
从马来西亚棕榈油出口的季节性规律来看，本月印度、欧盟、美国均符合季节性表现稳定，而中国连续第二个月大幅下降，背离与往年的进口季节性增长规律，巴基斯坦方面斋月节买盘告一段落本月恢复正常，埃及方面超出规律性买盘大增我们解读为斋月节买盘行为。下月来看马来出口形势仍不甚乐观，中东地区巴基斯坦、埃及分别在上月及本月已有超量采购，在下月料将不会再有强劲买盘出现，而欧盟及美国更多的采购则将在四季度进行，马来买盘重心仍将是中国、印度，而当前中国地区的倒挂内外倒挂局面仍较为严重、印度地区由于本国油籽压榨利润较好以及毛豆油依然具有竞争力，令两国在9月份的棕榈油进口量仍存在一定变数，若中、印两国9月买盘仍不强劲的话将会给马来棕榈油出口带来较大压力。
SGS统计：8月1-30日马来西亚棕榈油出口量
|
2010年
|
1～10日
|
10～15日
|
15～20日
|
20～25日
|
25～30日
|
每月总量
|
|
1月
|
346,462
|
296,629
|
302,220
|
264,689
|
268,739
|
1,478,739
|
|
2月
|
410,459
|
197,201
|
257,813
|
236,298
|
147,619
|
1,249,390
|
|
3月
|
434,340
|
204,208
|
205,926
|
280,938
|
219,712
|
1,345,124
|
|
4月
|
303,423
|
198,759
|
265,069
|
246,925
|
330,948
|
1,345,124
|
|
5月
|
366,050
|
254,567
|
171,354
|
257,721
|
273,773
|
1,323,465
|
|
6月
|
423,199
|
185,125
|
306,525
|
199,074
|
225,555
|
1,339,478
|
|
7月
|
460,343
|
248,041
|
162,220
|
229,396
|
302,317
|
1,402,317
|
|
8月
|
395,186
|
196,908
|
245,432
|
101,930
|
212,955
|
1,152,411
|
|
9月
|
|
|
|
|
|
|
|
10月
|
|
|
|
|
|
|
|
11月
|
|
|
|
|
|
|
|
12月
|
|
|
|
|
|
|
SGS：8月1-30日马来西亚棕榈油出口（国别）
|
Aug-10
|
SGS：马来西亚棕榈油出口分国别(吨)
|
||||||
|
中国
|
印度
|
欧盟
|
巴基斯坦
|
美国
|
埃及
|
其他
|
|
|
1-10日
|
46,850
|
49,600
|
70,040
|
17,998
|
24,880
|
92,860
|
92,958
|
|
1-15日
|
72,290
|
81,850
|
89,690
|
45,498
|
29,838
|
110,506
|
255,048
|
|
1-20日
|
103,290
|
113,550
|
122,210
|
59,174
|
81,766
|
130,356
|
323,886
|
|
1-25日
|
112,690
|
113,550
|
140,001
|
83,174
|
81,766
|
136,356
|
384,175
|
|
1-30日
|
153,351
|
132,550
|
202,715
|
111,674
|
100,256
|
136,356
|
463,129
|
SGS：8月1-30日马来西亚棕榈油出口（品种）
|
Aug-10
|
SGS：马来西亚棕榈油出口出口分品种(吨)
|
|||||
|
24度
|
33度
|
44度
|
棕榈仁油
|
CPO
|
其他
|
|
|
1-10日
|
154,130
|
69,038
|
41,973
|
17,492
|
59,468
|
53,085
|
|
1-15日
|
82,723
|
57,151
|
26,072
|
98,858
|
72,242
|
255,048
|
|
1-20日
|
135,265
|
98,011
|
34,068
|
148,034
|
98,262
|
323,886
|
|
1-25日
|
140,815
|
107,311
|
35,268
|
156,034
|
115,853
|
384,175
|
|
1-30日
|
148,849
|
127,263
|
50,498
|
208,534
|
154,138
|
463,129
|
2、马来西亚棕榈油供需平衡分析及价格走势判断
通过SGS出口数据与MPOB出口数据之间的关联性我们可以分析出，8月马来西亚毛棕榈油局公布的8月棕榈油出口将可能不超过130万吨，按照上个月的141万吨的期末库存，以及本月可能增长的5-9%产量推算，本月马来西亚棕榈油则有可能大增14%至160万吨左右，而自此马来西亚库存将步入增长周期，9月、10月又是马来西亚传统的产量高峰期，届时需求不出现明显回升情况下，料马来西亚棕榈油整体走势将逐步转弱，因此就从马来西亚棕榈油基本面来看，我们认为BMD期价难以走出坚挺行情，9月份在没有外围市场的推动下马来西亚棕榈油前期高点将难以突破，区间震荡行情将成为主基调。
3、中国棕榈油8月进口形式分析
根据国际船运检测机构SGS统计，8月1－30日，中国共计从马来西亚装运出15.3万吨棕榈油，较上月同期的40.5万吨相比大降42.5%；此数据为2010年度以来进口数据最低水平，国内棕榈油去库存化过程以及内外盘的持续倒挂成为中国进口量大幅走低的主要因素。从季节性来看，我们认为中国在9月进口将逐步恢复正常，下旬开始库存开始逐步增加。
SGS统计：马来西亚棕榈油对华出口量 单位：吨
|
2010年
|
1～10日
|
10～15日
|
15～20日
|
20～25日
|
25～30日
|
每月总量
|
|
1月
|
51,150
|
135,045
|
69,410
|
42,900
|
123,565
|
422,070
|
|
2月
|
74,780
|
54,450
|
79,500
|
82,795
|
48,790
|
340,315
|
|
3月
|
128,214
|
44,270
|
64,450
|
93,270
|
41,507
|
371,711
|
|
4月
|
92,000
|
16,350
|
64,200
|
123,050
|
20,950
|
316,550
|
|
5月
|
72,590
|
103,302
|
72,390
|
33,700
|
57,553
|
339,535
|
|
6月
|
116,125
|
73,059
|
121,556
|
12,120
|
31,844
|
354,704
|
|
7月
|
74,136
|
42,500
|
5,000
|
88,100
|
57,000
|
266,736
|
|
8月
|
46,850
|
25,440
|
31,000
|
9,400
|
40,661
|
153,351
|
|
9月
|
|
|
|
|
|
|
|
10月
|
|
|
|
|
|
|
|
11月
|
|
|
|
|
|
|
|
12月
|
|
|
|
|
|
|
4、中国棕榈油供需平衡分析及价格走势判断
由于7、8两月中国棕榈油进口的大幅走低，令中国棕榈油供需平衡表中的库存数据得到显著改善，截止到8月底国内棕榈油库存水平已经下降到42万吨左右水平；由于8月的低库存水平以及9月份棕榈油进口量可能仍将难以放量，从而使得本月国内棕榈油供需基本面几乎不存在压力；由于9月仍属于棕榈油消费旺季（预估月度消费在56万吨，8月预估在58万吨），若本月进口不出现显著增加情况下（预估进口量在50万吨，8月预估在41万吨<其中马来15.3万吨，印尼25.5万吨>），本月国内棕榈油库存仍将可能保持下降态势（预估在35-40万吨之间），而这无疑将继续给予棕榈油期现货市场价格形成利好支撑，加之国内棕榈油货权相对集中，使得国内棕榈油期现货较之外盘表现将偏强，从而进一步缩小棕榈油内外价差。
5、其他市场分析及操作建议
CBOT豆油价格仍是与棕榈油价格最为密切相关的(相关系数0.85),从近期国际豆油基本面来看，美国农业部8月份的供需报告中，调低生物柴油中豆油用量需求，使得豆油库存水平创下新高（USDA预估3176百万磅），进而使得CBOT豆油盘面近期表现较弱，未来我们认为美豆油库存仍将保持在高位水平，但是由于世界油菜籽产量很可能下降，世界葵花籽产量也有可能下降，这可能刺激豆油更多地填补供需缺口，从而使得豆油的基本面出现转机，因此我们从豆油角度考虑棕榈油，其未来不会给予棕榈油市场太多压力；另外从豆棕油价差关系来看，进入四季度二者将拉大至年内高点，这也支持国内的豆棕套利。
原油对棕榈油价格影响远小于豆油，但二者的正相关性十分明显，国际原油经过连续盘整后，我们认为其跌破70美元/桶的概率较小，而随着国际原油价格的止跌企稳，将会对国际棕榈油市场形成利好推动。
通过上述分析我们可以看出马来西亚棕榈油供需基本面与国内棕榈油供需基本面冰火两重天，外盘市场随着产量的稳步增加、出口的相对低迷，令其库存水平大幅提升，最终对其价格形成压力；国内市场则由于现货市场供应偏紧，使得期现货价格抗跌性较强；短期内这种内强外弱的局面仍将存在，内外价差的进一步修正是国内棕榈油大规模进口的重要因素；面对当前棕榈油这种内强外弱局面，尽管马来棕榈油价格比较疲弱，国内大连盘也不适宜做空；我们短线可以采取的操作策略是：1、买国内棕榈油期现货卖马盘套利；2、国内现货短线坚挺而国际棕榈油中期看弱，可以考虑买入现货卖出大连期货远期的期现套利操作；3、鉴于外盘棕榈油供需基本面转弱的判断，从季节性考虑可以尝试 1月合约买豆油卖棕榈油操作；在棕榈油内外倒挂修正至正常波动范围时，再考虑逐步放空棕榈油操作。
当然我们的分析是基于基本面供需角度而言，而当前的宏观经济面也尤为重要；需要关注原油止跌以及整体宏观经济好转对整体商品市场的推动作用，由于最近一阶段的宏观经济运行于乍暖还寒之际，一旦宏观层面发生重大变化则可能彻底改变行业的消费预期，因此宏观经济层面将可能成为主导近期油脂走势的重要因素，行业外的信息在未来一段时间将发挥关键作用。
声明：所述信息仅供参考 转载请注明信息来源：中粮期货
