中粮研究

炒作通胀退潮,说好的现货压力终于来到——玉米和淀粉市场分析

  • 时间: 2016-12-21 09:03:50
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12月20日,期货市场一片惨绿,所谓的资金炒作商品通胀行情告一段落。非常巧合的是,今年两次所谓的通胀商品行情,持续时间大致都在两个月;分别是3-5月,和10月中旬至12月中下旬。

而玉米和淀粉期货也未能免俗,期价大幅下跌,玉米1705合约减仓91,244手;玉米淀粉1705合约减仓57,840手,多头平仓迹象明显。除了外围的压力,基本面本身的变化也给玉米和淀粉市场带来压力。

1、物流扰动因素对市场的干扰减弱

10月份以来我国玉米价格连续上涨,“严查超载”绝对是最重要的助力之一。不过,目前全国物流紧张形势略有缓解,东北产区至港口运费也有最高位回调40-50元/吨不等。

11月,铁路总公司运输东北玉米400万吨,同比增长222%,环比增长200%;12月以来,玉米运输保持日均装车在3000车以上。

吉林省政府发文,对于超限超载1吨以内的车辆,不扣、不卸、不罚,交通运输主管部门将直接放行;对超限超载严重的车辆将按照有关规定处理,但不得长时间滞留车辆。

资金退潮,物流扰动减弱,千呼万唤的玉米上市压力终于开始体现。

2、南北港库存累积,价格迅速大幅下跌。

北港的港内收购价低点已经在1450元/吨。今日锦州港内贸易商收购15%水以内烘干新玉米主流价格在1450-1470元/吨,较昨日大跌70-80元/吨。今日早间鲅鱼圈受东北上量及广东跌价影响,港口收购价降幅明显,报价较为混乱。港内玉米收购价格区间在1450-1500元/吨,水分15.0%霉变3以内,较昨日下跌60-70元/吨。

12月16日北方四港玉米库存共计326.1万吨,较上年同期增加30.96%。


20日广东港口玉米行情持续偏弱。辽吉玉米报1650-1670元/吨,较昨日下跌30元/吨。港口玉米车提报价1700-1720元/吨,较昨日下跌20元/吨。

目前港口库存接近56万吨,对价格产生较大冲击。近期港口走货不快,下游饲企采购心态谨慎。预计,至月底北港发运到货总量近122万吨,按照目前的走货数量推算,元旦前后港存将继续增加至100万吨左右,供需失衡的局面仍将维持,行情走势趋弱。

3东北打破所谓1400元/吨铁底。

前段时期,市场一直在谣传,国家为了保护农民利益,要求东北深加工企业必须把门前挂牌玉米收购价格保持在1400元/吨。很多资金和投资者都认为,1400元/吨就是所谓的“铁底”!

上周受产地集中上量压制,东北深加工企业下调价格10-50元/吨不等,且考虑到后期下游企业到货,本周价格继续下调。

据不完全统计,近期,东北多家深加工企业已经把三等玉米的目前挂牌收购价调至1400元/吨之下。


如扎兰屯阜丰1320元/吨、嘉吉生化1370元/吨、黄龙1390元/吨、四平天成1390元/吨、阜康酒精1360元/吨、吉林燃料乙醇1340元/吨。

谣言不攻自破!

 4华北大量使用东北粮增加后期压力。

由于阴雨和雾霾等天气原因华北地区玉米干粮不足,且因前期阴雨霉变略升至2%~3%。东北玉米质量较好,水分低,霉变低,更利于饲料厂加工和储存。另外,黑龙江干粮装车每斤0.64元~0.67元(三等/二等),汽运运费成本每吨450元左右,合计到山东价格每斤0.90元~0.92元。据悉近期河南和山东大量从东北尤其龙江汽运玉米以备当地之需。这无疑后增加后期尤其是麦收前华北玉米的上市压力。

5目前市场对淀粉年后行情不乐观。

近期雾霾影响河北山东生产和需求,下游纸箱行业被迫停产限产的程度远远高于淀粉加工行业。而且,据悉,销区淀粉已经开始胀库。

目前,现货淀粉价格在2300-2400元/吨,下游几乎无人问津。行业内预计,春节前前2200元/吨也不会有大单出现。年前现货价格暂时稳定,年后有可能大幅下降来测试市场需求。

中粮期货研究院认为,以下几点值得请投资者关注和参考:

1.本轮价格下跌的低点,可参考十一前的低点。

也即玉米期货1380元/吨左右;淀粉期货1600元/吨左右。期货市场往往是矫枉过正,前期市场看跌情绪严重,十一后大涨了一波;近期市场都不看跌,起码不看跌很深,也许期货再次让市场大跌眼镜!

2.别急于抄底。

目前很多资金相信:2017年农产供给侧改革将导致农产品(包括玉米和淀粉)复制16年工业品价格暴涨的道路。

个人觉得:市场的逻辑永远没有那么简单。

3.市场价格的运行方式,不仅仅是下跌、上涨,还有可能是横盘窄幅整理。也即,价格找到底部后,未必一定翻身向上,也许在低位窄幅波动很长一段时期。


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