中粮期货2015年年度报告

明修栈道  暗度陈仓

                                                    ——展望2015年经济形势

 

下半年国际宏观经济的最重大事件莫过于原油大幅下挫和卢布深度贬值,WTI原油从620日的107.73美元开始,几乎毫无停歇的一路下挫至1216日的53.60,价格已然腰斩;同一时点卢布则被逼上了狂贬之路,永不回头般得从33.54跌至79.91,幅度接近60%。几个月前大家还在狐疑的阴谋论,现在已成现实。国内下半年最重大的宏观事件莫过于股市的裸奔,上证综指从2000点附近的政策底起步,一路狂奔到3108点。高处不胜寒,但股指好像意犹未尽,丝毫没有停歇的迹象。股市的强烈勃起对宣扬中国崩溃论的学者们而言,无疑是一道当头棒喝,股市不是经济的晴雨表吗?        

 纷杂表象的背后暗潮涌动,好比剧场中演员和观众的必然差异。值此时点展望2015年宏观经济,我们是否也应该透过现象看本质?尤其在中国几千年的历史长河中,儒表法里、欲左先右是历代决策者们惯用的治国手法,我们也惟有通过这种方法解读经济才能获得些许答案。

 中国实体经济遭遇的困难超出一般想象,出口空间被压缩,内需没有起色,民间利率居高不下。地方政府在土地出让金和地方债发行两个方面被束缚后,财政收入下滑已是大势所趋,今后的投资冲动会被严重抑制。根据一些机构的数据,整个国家的负债率高达250%,其中很大比例由地方政府的隐性负债和国企负债构成。如果后期经济中没有了快速扩大的增量,那么能拿什么去还本付息?其实参透玄机的债务人根本就没有偿还的打算,他们秉持的是吨位决定地位、体量决定能量的原则,这一点和美国国债如出一辙。但台面上的大戏还得继续唱下去,关键在于选择何种唱法。

 紧绷两年的货币政策终于开闸放水了,也让观众们再次品味理想和现实的差距有多么遥远。不过,这一次隐去了四万亿时的大张旗鼓和疾风骤雨,而是采取了明修栈道、暗度陈仓的唱法。譬如在股市的喧嚣之下,实体经济却依旧趋冷;微刺激的宣传口径下,货币投放却在悄悄的水漫金山;官方汇率在无形之手摆弄下一再刻意走强,而离岸汇率却在不断贬值。其实,台面上唱戏惯用障眼法,不能演得太直白,否则这戏怎能唱下去?而台下观众也早已习惯伸长脖子,流着哈啦子观看,不时的还会叫好几声。大戏唱罢,台上的收到银子,彼此心照不宣;台下的过了把瘾,何必管它真假?因此,这样的大戏一场连着一场在唱着,演得逼真,看得痴迷… …

 但终有曲终人散之际,我们不可能一生都活在戏情中。北方那只大熊的股市崩溃了,汇率崩溃了,之前在国际的大戏台上,它好像一再挥舞着巨爪,表演着它的肌肉,壮实得让观众们直喷鼻血。但,怎么短短半年时间就撑不住了? 世间还有比大熊更强壮的动物吗?好像有的——大象,据说大风起兮云飞扬的时候,大象也能上天,可是,可是,风停之后呢… …

                                                                                                                                         





















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