该跌不跌 沪胶反弹在即

  • 时间: 2017-06-13 13:44:59
  • 来源: 中粮研究院
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    我们将目前橡胶的基本面、盘面与春节至3月中旬的螺纹钢做对比。春节至3月中旬之前,当时螺纹钢基本面的热点是中频炉去产能、基建大幅增加支撑钢铁需求旺季的实现。这两个热点因素年前已有预期,年后随着去产能新政策的落地,预期得到强化。然而,虽然基本面利多,但是螺纹钢始终都在3500下方宽幅震荡,并未形成上升趋势。3月17日,北京推出房地产新政,螺纹钢开始大跌。总结一下,螺纹钢在基本面利好的局面下,“该涨不涨”,后来出现新的利空因素,期价立即大跌。
    4月中旬之后的橡胶。产区逐步开割,虽然国内产区有白粉病的问题,但是并未影响全局,产量符合预期,持续增加。需求提前进入季节性淡季,青岛保税区库存不断上升。橡胶基本面明确利空。而且近期泰国原料价格断崖式下跌,青岛保税区仓库接近满库,一派风声鹤唳。盘面上,虽然4月中旬后沪胶跌幅不小,但是期价下跌是靠两波急促的大跌完成的。第一波大跌发生在五一后,下跌原因是券商委外业务被查;第二波大跌发生在端午节后,原因是人民币意外大幅升值。除去这两个宏观突发事件导致的下跌,沪胶实际上一直在横盘。也就是说,在基本面一片惨淡的局面下,沪胶“该跌不跌”,期价并未继续对利空的基本面做出反应。
    从近期的盘面来看,沪胶此次横盘形态与之前的多个平台明显不同,波幅很小,且矩形形态明显。另外,持仓量持续增加。波幅缩小,持仓增加,这是变盘的信号。
    对比螺纹钢与橡胶,两者都出现了“该发生的事情没有发生”。往往该跌不跌,市场就要反向运行。但是反向运行需要导火索,也就是新的反向因素出现。对螺纹钢来说是北京的房地产新政。然而,对橡胶来说,目前基本面并未出现新的利多因素。我们所谓的利多,来自于盘面形态与持仓,也就是技术面。缺乏基本面利多因素并不妨碍橡胶转势。历史上,价格先于基本面转势,之后价格“创造”出新因素,新因素继续推动价格,最终确认趋势反转,这种现象比比皆是。但是基本面新因素的匮乏会降低转势的概率。综合来看,基于“该跌不跌”以及技术面的变盘信号,我们认为沪胶具备转势的可能性,但由于转势概率受限,所以操作仓位不宜过重。

(中粮期货 任伟 投资咨询资格证号:Z0012059)
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