活动公告-中粮期货有限公司

中粮期货(杭州)2015年三季度 油脂油料热点研讨会顺利召开

  • 时间: 2015-07-22 08:58:46
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为了更好服务产业和私募机构客户,发挥中粮期货在农产品研究上的优势,中粮期货(杭州)2015第三季度油脂油料热点研讨会于2015718日下午在杭州华美达大酒店举办,大会由中粮期货杭州营业部主办,投资咨询部联合举办。本次会议受到广大机构投资者的热情参与,参会企业达30余家,参会人数50余人。会议汇聚了区域龙头企业及期货行业的诸多知名私募机构。(下附部分企业参会名单)

参会企业有:浙江省农资集团、浙商糖酒集团、浙江特产、杭州粮油食品、文华农牧、杭州世能实业、敦和投资、元葵资产、双冠投资、九桥资产、君拙投资、国鼎投资等。

会议由中粮期货杭州营业部总经理徐劼致辞,介绍中粮期货基本情况,以及公司在投资咨询、资产管理、现货子公司、国际业务、期权等业务方面的创新。   

财通证券研究所的分析师洪清源老师给大家呈现了《宏观经济中期报告》。报告指出:目前我国的经济转型仍在进行当中,经济增速尚未企稳。按照其他经济体的转型经验,在转型期间我国GDP增速将下台阶至6%左右,转型期阵痛难免。在新旧经济交替之际,工业和房地产和基建对经济增长的贡献将有所下降,而更多的是寄希望于高端制造、升级消费、医疗养老、旅行休闲和服务业。从政策面看,下半年货币政策宽松方向不会改变,法定存款准备金率将系统性下调。财政政策的宽松,将依赖于增加赤字。国际经济环境方面,美联储加息预期将会持续存在,而短期加息时点不确定,年底11-12月左右加息概率较大。美元指数7月以来大幅上升,大宗商品跌幅大于美元指数的涨幅。危机后美国经济逐渐复苏,在主要经济体中的表现最好,经济的相对周期决定了美元的中长期升值趋势。

中粮期货投资咨询部负责人刘霓老师介绍了投资咨询团队的基本情况并回顾了2015年中粮期货(杭州)春季农产品热点研讨会中提出的豆系策略。3月底会议曾预测厄尼将走强至中等水平且贯穿2015年,当前预计厄尔尼诺将在7月形成、9-11月达到高峰。3月底指出CBOT大豆C2期价区间为950-1050,实际区间为920-1050。下半年基于丰产预期继续看跌但区间上调20-30分。对于国内榨利,当时预期短期维持较好,预计5月后恶化,也得到了印证。对于豆粕,当时指出5月后国内压力显现,作为保护头寸抛91应对丰产格局,空间100点。菜粕则单边不过分看空;豆菜低价差维持500-700点,扩大难。DCE豆油和棕榈油建议抛91。豆棕价差3-6月传统季节性扩大,但今年扩大难做。目前市场行情基本验证了之前的判断和预测。

刘霓老师分析了国内大豆压榨产业链变化的六大特征。指出豆系产业的核心压榨利润,油厂锁定利润,套利机会是市场纠偏重要力量。从进口大豆期现榨利走势图看榨利波动区间变窄,难有大跌,正套难做。豆粕价格虽然反弹了,但榨利显著恶化,反映连续巨量到港的供应压力。之后压力将继续以库存的形式积聚,整个7月对价格的利空仍可控,警惕7月下旬后两库存“冲高”。需求方面看,5月底调研结果显示豆粕在饲料配方上的替代接近极致,菜粕相应下调。豆粕低价,在饲料中的比例上升。玉米小麦被高粱大麦替代,饲料中主粮发生变化。而能繁母猪存栏量料在6-7月止跌,传导至生猪存栏见底或在四季度后期或明年,整体看豆粕消费在年底将看到光明。由此得出DCE豆粕1月价格预期低点2700-2750,高点2900-30009月豆粕低点在2650-2680之间,高点在2800左右。国内压榨利润较差,需要刺激,8月份报告前维持在震荡走势。DCE15月豆粕价差较低,从未来大豆进口成本差来看相差180元,美盘贴水,15差将缩水,买15仍可行。DCE油粕比下半年难出现劈叉行情,更多在同跌同涨中振荡。



中粮期货投资咨询部张立分享了《全球天气变化及对农作物的影响》的报告。他指出在过去的一个季度中,厄尔尼诺正如我们3月份会议预期那样发展,目前预计7月份形成厄尔尼诺,9月份达到一个峰值,并且这个影响将会延续到11月份。厄尔尼诺结束或在20164-5月,转拉尼娜的可能性存在,但概率仅略高于5成。基于对天气的预测,张立得出以下结论:120157月至明年6月、甚至延长至10月,东南亚棕油或因干旱减产,关注四季度开始的豆棕差缩小及油脂整体走强。2201510-11月,南美豆可能遭遇多雨而导致播种迟缓,但生长期很难遭遇干旱。3201510月,澳大利亚东部可能遭遇干旱导致小麦减产,关注小麦价格对玉米及大豆价格的拉动。42016/17年度的美豆如果要遭遇拉尼娜就是整个种植生长季全覆盖,但结合相似年份来看暂不倾向这种可能性。

张立提出了对国内油脂行情的预判和操作策略。下半年油脂行情的关键在于生柴需求下降和厄尔尼诺造成实质减产之间的博弈。二者比较之下,天气炒作更占上风,也就是说下半年油脂谨慎看多,时间段应该在8月以后。从进口利润来看DCE1月到5月棕榈油差价,1月倒挂更多,而厄尔尼诺对5月合约更利好,谨慎看油脂15价差缩小。DCE豆棕差1月短期上限在800附近,可建仓缩小,短期空间100-150点。先行指标豆棕完税成本差已从1000+降至750附近。



中粮期货投资咨询部黄涛分享了《美豆作物的生长情况和及未来价格预估》的报告。他指出当前美豆良好率为62,居历史同期平均水平。目前预期单产略好于趋势单产,暂维持85.1百万英亩预期。从供需来看,按美国库存425百万蒲来计算,全球库存预计同比增长9.0%,即使确实天气突变,美国库存降至去年水平,全球库存仍增长3.0%,居历史新高。CBOT大豆C2期价在未来两个月如天气正常则价格区间为9701080,若天气异常有望突破1100。对应到到DCE豆粕1月则低点在27002750,高点在2900-3000。总之,如美豆良好率维持稳定,则国内豆粕已至高位,价格冲高乏力,后期有望下行。



总结会议后市策略建议如下:

品种

建议

CBOT大豆C2

期价在未来两个月低点价格区间在950-970,高点价格区间在1080-1100

马盘BMD棕榈油

近期BMD价格较原油存在溢价,9月前维持弱势;待产量影响明确后拉动

DCE豆粕

1月豆粕价格预期低点2700-2750,高点2900-30009月豆粕低点在2650-2680之间,高点在2800左右。买15仍可行

DCE油粕比

下半年难出现劈叉行情,更多在同跌同涨中振荡。

DCE豆棕差

豆棕差1月短期上限在800附近,可建仓缩小,短期空间100-150点。

DCE1-5月棕榈油差价

从进口利润看,1月倒挂更多,而厄尔尼诺对5月合约更加利好,谨慎看油脂15差价缩小

豆菜粕价差

9月前1601豆菜粕价差继续看缩小至500一线

厄尔尼诺判断

预计7月份形成厄尔尼诺,9月份达到一个峰值,并且这个影响将会延续到11月份。厄尔尼诺结束或在20164-5月,转拉尼娜的可能性存在,但概率仅略高于5

 

讨论环节中现场嘉宾围绕油脂油料提问积极,讨论激烈。 某知名私募机构提问:全球菜籽减产很多,会不会改变整个蛋白的大趋势。刘霓老师分析,首先明年肯定是值得期待的,因为大豆减产是已经确定了,目前的南美的产量已到极致。如果明年转拉尼娜,那油料将会有更大的机会。对于菜籽减产会不会改变蛋白趋势,刘霓老师指出大豆占的权重肯定相对多,所以具体还得看品种,但对于豆菜粕差肯定还是往缩小看。由于美豆丰产的压力还是存在,所以菜籽的减产,对于整个蛋白的影响还是有限。但分具体品种,菜粕可能就会比豆粕强。一些现货公司对优良率的计算方式还有油粕的价差是怎么体现的等细节性问题提出疑问,讲师们一一作了沟通解答。

活动的成功举办为现货企业和私募机构提供了交流的平台,与会嘉宾对活动给予高度认可。力争将其打造成为高效服务相关产业链、现货企业和私募投资机构的优质平台。

 

 

 

 





















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